Κύριε Πρέσβη μας κακομαθαίνετε:Μάκης Βελλιανίτης Τεχνικό Σχόλιο 26-11-2007

Αμφιβολίες για το πέρας της διόρθωσης του Γενικού Δείκτη στις 4744 μονάδες

Πιθανότερο επίπεδο περάτωσης οι 4661 μονάδες. Κακά μαντάτα από τις Η.Π.Α. για τα χρηματιστήρια

Με βαριές απώλειες κατά 3.3% έκλεισε την Παρασκευή ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. Στην κάθετη πτώση των τιμών των μετοχών πρωταγωνίστησαν οι μετοχές του FTSE 20, ο οποίος σημείωσε απώλειες 3.7%. Το σύνολο των μετοχών του ταμπλό – παρά τα ήδη χαμηλά του επίπεδα – σημείωσε νέα εβδομαδιαία πτώση κατά 2.7%.

Η εβδομάδα άρχισε ιδιαίτερα καθοδικά (μεγάλο μαύρο candlestick 1). Η πτώση συνεχίστηκε με μικρότερη ένταση την Τρίτη (μαύρο candlestick 2). Το χαμηλό και των δύο συνεδριάσεων (4949 μονάδες) άφηνε πλέον αμυδρές ελπίδες για τη διατήρηση του σεναρίου άμεσης ανόδου προς νέα υψηλά, αφού ήταν ελάχιστα ψηλότερα από τις 4940 μονάδες που αποτελούσαν το επίπεδο-κριτήριο. Και αυτές εξαφανίστηκαν την Τετάρτη (μεγάλο μαύρο candlestick 4) και μάλιστα με ιδιαίτερα εντυπωσιακό τρόπο αφού πέρα από αυτή καθαυτή τη μεγάλη πτώση είχαμε και καθοδικό χάσμα στο χαμηλό της Τρίτης. Την Πέμπτη (hammer 4) ολοκληρώθηκε η – τρέχουσα τουλάχιστον – φάση της διόρθωσης με το χαμηλό των 4744 μονάδων. Η “επίδοση” αυτή έφερε προσωρινά το Δείκτη στα επίπεδα της 22ας Αυγούστου με εβδομαδιαίες απώλειες ...7%! Η ανοδική διόρθωση, όμως, συνεχίστηκε και την Παρασκευή (μεγάλο λευκό candlestick 5), η εβδομαδιαία πτώση “σουλουπώθηκε” στα προαναφερθέντα επίπεδα και με τον σχηματισμό morning star των candlestick 3, 4 και 5 να “εγγυάται” συνέχιση της ανόδου τις πρώτες μέρες της εβδομάδας που αρχίζει αύριο.

Η καθοδική διάσπαση των 4940 μονάδων διέψευσε το σενάριο της ανόδου σε ένα πέμπτο κύμα από τα χαμηλά του Αυγούστου και επαλήθευσε τις επιφυλάξεις μας για την περάτωση της διόρθωσης στα χαμηλά της προηγούμενης εβδομάδας. Η ανοδική κίνηση, λοιπόν, του Δείκτη από τις 4477 μονάδες της 17^ης Αυγούστου ολοκληρώθηκε στις 5337 μονάδες της 31ης Οκτωβρίου και ό,τι βιώνουμε στη διάρκεια του Νοεμβρίου είναι η διόρθωση αυτής της κίνησης.

Την κίνηση του Δείκτη από τις 5120 στις 5346 μονάδες της 7ης Νοεμβρίου δεν την χαρακτηρίζουμε ως κύμα {5}, γιατί υποδιαιρείται εμφανώς σε τρία και όχι σε πέντε κύματα. Έτσι, θεωρούμε την κίνηση από τις 5337 στις 5208 μονάδες ως πρώτο κύμα a της διόρθωσης, την κίνηση ως τις 5346 μονάδες ως κύμα b και το υπόλοιπο ως κύμα c σε ένα expanded flat με ιδιαίτερα εκτεταμένο το κύμα c.

Το αμέσως πιο αισιόδοξο σενάριο από αυτό που είχαμε υιοθετήσει μέχρι και την περασμένη Κυριακή έχει τα “καλά” του και τα “κακά” του. Το σενάριο αυτό θέλει την κίνηση από τις 4477 ως τις 5337 μονάδες ως το κύμα i του (3) της πέμπτης και τελευταίας ανοδικής προσπάθειας του Δείκτη, που έχει αρχίσει τεσσεράμισι χρόνια πριν. Τα “καλά” του σεναρίου είναι, ότι δίνει εξαιρετικά ανοδικές προοπτικές στο μέχρι πού μπορεί να φτάσει αυτή η πέμπτη προσπάθεια, με πιθανότερο τέλος τα νέα ιστορικά υψηλά του Γενικού Δείκτη.

Στα “κακά” του σεναρίου ανήκει το γεγονός, ότι δίνει “δικαίωμα” στο Δείκτη να φτάσει μέχρι και τις 4478 μονάδες, χωρίς να αλλάζει τίποτα στις ανοδικές προοπτικές του Δείκτη. Το χειρότερο, όμως, είναι, ότι σε μια τέτοια περίπτωση τίθεται σε αμφισβήτηση ολόκληρη η προοπτική της περαιτέρω ανόδου του Δείκτη, με ορατό τον κίνδυνο να δούμε ξανά επίπεδα πάνω από τις 5000 μονάδες ...με το κιάλι! Με άλλα λόγια οι αγοραστές πρέπει να “κρατήσουν” τα επίπεδα των 4477 μονάδων του Αυγούστου πάσει θυσία!

Το πιθανότερο, πάντως, όλων είναι ο Δείκτης να κάνει άλλη μια καθοδική απόπειρα με στόχο πλέον τις 4661 μονάδες, όπου υπάρχει το επίπεδο 78.6% διόρθωσης Fibonacci και μετά να αρχίσει η άνοδος. Όχι ότι οι 4744 μονάδες της Πέμπτης δεν έχουν πιθανότητες να είναι αυτές το πέρας της διόρθωσης, αφού για ελάχιστες μονάδες διασπάστηκε η στήριξη των 4751 μονάδων, όπου το μήκος του κύματος c έγινε ίσο με το 4.618 Χ το μήκος του κύματος a. Το πρόβλημα βρίσκεται αφενός μεν στον RSI, ο οποίος διέσπασε καθοδικά το επίπεδο 35 – δείγμα του ότι βρισκόμαστε στο κύμα {3} του c και όχι στο πολυπόθητο {5} - και αφετέρου στην ίδια την ανάπτυξη του c, όπου είναι εμφανές, ότι έχουμε τρία και όχι πέντε κύματα. Κριτήριο για αυτή την υπόθεση είναι οι 5087 μονάδες. Σε περίπτωση ανοδικής τους διάσπασης το σημειωμένο στα διαγράμματα σενάριο αναιρείται και τότε βρισκόμαστε σε μια πιο σύνθετη και μεγαλύτερης διάρκειας διόρθωση για τον προσδιορισμό του πέρατος της οποίας χρειαζόμαστε περισσότερα από τα υπάρχοντα στοιχεία.

Αν για το Γενικό Δείκτη αναρωτιώμαστε αν “έχει κι άλλο κάτω” για το σύνολο των μετοχών του Χ.Α. ουσιαστικά αναρωτιώμαστε για το πόσο ακόμη μπορεί να έχουμε αυτή την απομυθοποίηση των τιμών, που έχει αρχίσει από τις 1870 μονάδες του Ιουλίου. Στο ημερήσιο διάγραμμα βλέπετε την επαλήθευση των εκτιμήσεών μας για την ανεξαρτητοποίηση της πορείας των μετοχών του ταμπλό από αυτές του Γενικού Δείκτη ή του FTSE 20. Εδώ έχουμε την ξεκάθαρη ανάπτυξη ενός a-b-c με το c ακόμη σε εξέλιξη. Την Πέμπτη οι τιμές των μετοχών του Χ.Α. έφτασαν τα επίπεδα του ...Μαρτίου εγκαταλειμμένες από τα μεγάλα χαρτοφυλάκια στην τύχη τους και στις διαθέσεις των πανικόβλητων εγχώριων επενδυτών. Δυστυχώς η εμμονή μας τα τελευταία τέσσερα χρόνια στις μετοχές του FTSE 20 επαληθεύεται το τελευταίο διάστημα με το χειρότερο τρόπο. Η γενικευμένη κατά 18% πτώση των μετοχών του Χ.Α. σε τέσσερις μήνες είναι κάθε άλλο παρά αμελητέα...

Σε περιπτώσεις όπως της ευρείας πτώσης της εβδομάδας που πέρασε, ανατρέχουμε - όπως ήδη θα έχετε καταλάβει - στην πορεία των χρηματιστηρίων των Η.Π.Α. και για τις κρίσιμες εκτιμήσεις αναφερόμαστε, φυσικά, στον S&P 500.

Στο μηνιαίο διάγραμμα που παραθέτουμε βλέπουμε την πορεία του συγκεκριμένου δείκτη τα τελευταία επτά χρόνια. Το σημαντικό στο διάγραμμα είναι η τοποθέτηση του κύματος 5 στις 1576 μονάδες της 11ης Οκτωβρίου, κάτι που πρακτικά σημαίνει, ότι η άνοδος από τις 769 μονάδες του 2002 μπορεί κάλλιστα να θεωρηθεί ως περατωθείσα! Δεν έχουμε, δυστυχώς, καλύτερη μέτρηση των κυμάτων Elliott για αυτό το διάγραμμα. Κριτήριο για την ορθότητά της είναι οι 1553 μονάδες της 31ης Οκτωβρίου. Αν αυτό το επίπεδο διασπαστεί ανοδικά τότε θα πρέπει να αναζητήσουμε άλλη ερμηνεία της κίνησης του S&P 500. Το καλό στην ανάλυση του ημερήσιου διαγράμματος είναι ότι αυτή η διαπίστωση θα γίνει αρκετά σύντομα μιας και η πτώση από τις 1553 ως τις 1416 μονάδες της Πέμπτης φαίνεται ολοκληρωμένη σε πέντε κύματα. Αυτό δίνει αφ’ ενός την ευκαιρία να δούμε άμεσα την επαλήθευση ή όχι του σεναρίου μας και αφ’ ετέρου βάσιμες ελπίδες στο Γενικό Δείκτη να δοκιμάσει άμεσα τη διάψευση του “δικού του” καθοδικού σεναρίου που αναπτύξαμε προηγουμένως.

Θα τελειώσουμε με μια ματιά στην πορεία του ευρώ μιας και ο «ψυχολογικός” στόχος των 1.5 δολαρίων, που είχαμε θέσει τις τελευταίες εβδομάδες σχεδόν επιτεύχθηκε. Την Παρασκευή το ευρώ έφτασε σε νέα ιστορικά υψηλά (1.4966 δολάρια) με το inverted hammer να υποδεικνύει, ότι μάλλον φτάσαμε σε κάποιο σημαντικό επίπεδο, από όπου μια διόρθωση είναι εντελώς φυσιολογική. Αυτό που αναμέναμε ήταν η συμπλήρωση πέντε κυμάτων από τα 1.4017 δολάρια της 9ης Οκτωβρίου και από ό,τι φαίνεται στο διάγραμμα, αλλά και στις διαδοχικές καθοδικές αποκλίσεις του RSI κατά πάσα πιθανότητα αυτό πραγματοποιήθηκε. Δεν έχουν, όμως, τελειώσει τα ...βάσανα του δολαρίου. Το υψηλό της Παρασκευής είναι απλώς το πέρας του κύματος {iii} από τα 1.3262 δολάρια του Ιουνίου. Μετά την ολοκλήρωση της διαφαινόμενης διόρθωσης (π.χ. ως τα 1.4519 δολάρια) θα έχουμε και πέμπτο ανοδικό κύμα που θα οδηγήσει σε υπέρβαση των 1.50 δολαρίων.